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巴菲特2019年股东大会的最终前景
新闻来源:dede58.com   添加时间:2019-05-08 18:11   浏览次数:

本周末,全球金融家再次聚焦于美国中部的小城奥马哈,并与伯克希尔哈撒韦的40,000多名股东一起,聆听沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和他的老合伙人芒格(Munger)谈论公司的运营、投资目标、投资理念、宏观环境等话题。。 虽然这些花年年相似,但这次会议的意义可能与前几届会议大不相同。。

巴菲特今年89岁,芒格95岁。 有些人开始担心,今年可能是两位老人最后一次亲自集体主持股东大会。。 这让外界更加好奇巴菲特的最终继任者伯克希尔首席执行官将会是谁。。

自巴菲特1965年接管伯克希尔以来,该公司的股价(伯克希尔a股)已从19美元升至逾32万美元,造就了一批亿万富翁。。 然而,《巴伦周刊》上周末报道称,伯克希尔的股价在过去五年、十年和十五年中表现不如S&P 500指数。。 最近巴菲特透露,他将花费1000亿美元回购。 伯克希尔开始在亚马逊建立头寸,但他错过了很多年。 苹果公司的立场今年没有改变。。 这引起了人们对伯克希尔回购、收购目标和当前重要投资目标的关注。。

三年多来,伯克希尔没有进行任何大规模收购。。 考虑到巴菲特的年龄,外界开始猜测伯克希尔的下一次超级收购将意义重大,因为这可能是巴菲特对伯克希尔的最后一次“大象大小的收购”。。

面对美联储今年由鹰变成鸽的变化,以及英国英国退出欧盟和中欧经济形势的新变化,全球最大的对冲基金布里奇沃特联合公司(Bridgewater Associates)最近开始警告美国股市可能暴跌。 巴菲特周五表示,他不了解当前的美国经济,超出了经济教材的范围。 在回答关于第一财经何时去中国的问题时,“会有好的项目。“。 “投资者应该想更多地了解巴菲特是如何看待自己未来的投资方向的。近70年前,巴菲特押注于美国国家财富,押注于中国和美国股票。

在期待这次股东大会之前,我在华尔街看到和听到的将首先引导读者理解会议的议程。 列出本次会议的亮点后,我将与您一起回顾去年的精彩内容。。

股东大会时间表

伯克希尔·哈撒韦公司正式宣布并推荐以下时间表。 以下时间表为中美洲时间,与北京时间相差13小时:

5月3日(星期五)-股东购物娱乐日:

从11点到18点:忘记带票的股东将会去芝加哥健康中心(原名世纪链接中心)领取带有股票证书和照片身份证件的票。

中午12:00-17:股东大会地点:中国健康中心会议厅,将举行交易会。

从18: 00到21: 00:伯克希尔的珠宝店Borsheims为股东举办鸡尾酒会。

五月四日(星期六)-股东大会日

7: 00: CHI健康中心召开股东大会。

8: 30:放映股东大会特别短片;

9:15-15:30:股东大会及问答环节

15: 45至16: 30(大概时间):商务会议时间

从17: 30到20: 00:内布拉斯加州家具店举办伯克希尔股东烧烤晚宴,提供5美元的特别套餐。

五月五日(星期日)-股东休闲活动日

从8: 00到11: 00:第七届年度“投资你自己”5公里长跑将在芝加哥健康中心附近举行,巴菲特将打响他的第一枪。

从9点到16点,博恒珠宝店股东的专属购物日和早午餐。 巴菲特和盖茨通常在11点钟到达,打乒乓球、桥牌、魔术等。

从12: 00到22: 00:戈拉特牛排餐厅营业。 客户需要提前预订,但他们在今年4月1日前不接受预订。 巴菲特和芒格将在年度股东大会后的周日共进晚餐。。

读者也可以参考以下转换为北京时间的时间表。雅虎财经将连续第四年直播伯克希尔股东大会,从北京时间5月4日21: 45开始,并提供实时中文翻译。相关地址是https://finance。美国yahoo公司。com/brklivestream。

在股东大会当天,观察伯克希尔的回购潜力。

去年7月,伯克希尔董事会宣布将放松股票回购政策。只要股价低于其内在价值,回购就可以开始。和过去一样,没有必要只在股价比其名义价值高出20%以上时回购。然而,从去年年初到今年2月底,伯克希尔只回购了1美元。30亿,不到1。去年年底,该公司目前1120亿美元的5%。2%。

巴菲特在今年2月发表的致股东的年度信函中指出,伯克希尔将会以高于股票面值但低于预期内在价值的价格,随时间推移回购大量股票。

巴菲特上周四对英国《金融时报》表示,伯克希尔的回购金额可能大幅增加至1000亿美元,但没有透露多久会达到这一水平。

巴菲特当时说,他在公开市场上明智地购买不超过100只股票。直接收购一家公司也不容易。对于一家价值10亿美元的公司来说,立即将利润提高50%是非常困难的。

如何看待重要头寸和新投资:苹果、卡夫亨氏、亚马逊和西方石油苹果(AAPL)

从公布的数据来看,苹果是巴菲特最喜欢的股票。截至去年年底,伯克希尔拥有超过2。5亿股,约占苹果总股票的5%。当时,伯克希尔持有超过400亿美元。S。美元,成为伯克希尔最大的股票。

截至去年年底,伯克希尔主要头寸的截图来自巴菲特今年发布的致股东的信。

巴菲特在2017年2月第一次宣布他将收购苹果并在以后持有它时表示。今年2月,他表示,如果苹果股价下跌,他将增持股份。

苹果第一季度收益报告显示,苹果手机销量下降了17。同比增长5%。3%,为10个季度以来最大跌幅,占53。占公司总收入的5%,是四年来的最低水平。5%。服务业务收入同比增长1 6%。2%至114%。根据该报告,美国。S。劳动和社会保障部在一份声明中称。S。劳动和社会保障部将继续加强与中国的合作。7%。

在股东大会上,“果粉”巴菲特可能不得不就如何看待苹果的业绩变化和新的经营方向给出详细的回答。

亚马逊河

在去年的股东大会上,巴菲特反思了投资亚马逊的失败。巴菲特说他从一开始就关注亚马逊。他认为亚马逊首席执行官贝佐斯做了一件近乎奇迹的事,如果他认为一件事是奇迹,他不会下注。

然而,巴菲特周四告诉CNBC,伯克希尔购买了亚马逊的股票,由他的同事购买,并将反映在本月发布的13F文件中。他再次肯定了亚马逊,并说,“我一直是亚马逊的粉丝。我从未购买过亚马逊的股票。我是个傻瓜。”。“

上周的财务报告显示,今年第一季度,亚马逊的收入和利润绝对值高于华尔街的预期。它的利润率大约是一年前的两倍。在三大业务中,云服务保持了40%的收入增长率,订阅服务收入增长率几乎是上一季度的两倍。然而,广告收入的增长率不到上一季度的40%。本季度总营业收入增长率降至四年来的最低水平,第二季度总收入增长率可能再次下降。

投资者可能会问巴菲特,他是否对伯克希尔的新科技股前景有所看法。

西方石油

本周,伯克希尔参与了历史上第四大石油合并,并承诺向美国第四大油气公司西方石油公司投资100亿美元,为收购阿纳达科石油公司提供资金。阿纳达科石油公司此前同意雪佛龙公司约330亿美元的收购计划,而西方石油公司上周提议以380亿美元收购该公司。

卡夫亨氏公司

卡夫亨氏近年来一直饱受消费者口味变化和新品牌激烈竞争的困扰,其股价去年下跌了约43%。在今年2月21日交易后,据披露,该公司四个月前收到美国证券监督管理委员会(sec)的传票,要求调查会计政策和内部控制。与此同时,该公司宣布股息下调36%,股息下调15美元。两大品牌卡夫和奥斯卡·迈耶商誉损失40亿美元,损失超过10美元。去年全年盈利20亿美元,一年前盈利近110亿美元。第二天,卡夫亨氏的股票在一天内暴跌27%。

截至去年年底,伯克希尔持有卡夫亨氏26。卡夫亨氏拥有7%的股份,理论上是第六大主要股东。根据彭博数据,《巴伦周刊》报道称,卡夫亨氏的头寸近年来持续亏损,并录得两位数的负回报,与伯克希尔的其他主要头寸形成鲜明对比。

卡夫亨氏的一年和三年回报率分别为-40。1%和-22。9%。根据市值计算,截至去年年底,伯克希尔最大的控股公司苹果公司的一年回报率为27%,三年回报率为27%。美国运通是第五大持股公司,一年总回报率为19%,三年总回报率为21%。1%和22%。8%。

就连过去几年丑闻中的第三大控股公司富国银行的投资回报率也是1。三年内5%。过去一年的回报率是-7.0%。6%。

上图来自巴伦周刊

巴菲特没有在今年的股东信中向卡夫亨氏解释投资损失,但提到伯克希尔去年的营业利润是24。无形资产减值的非现金损失为30亿美元,几乎全部来自其在卡夫亨氏的持股。去年底,伯克希尔的卡夫亨氏资产市值为140亿美元,估计成本为9美元。80亿美元,基于实际购买价格加上税基。

此外,巴菲特表示愿意持有重股的长期头寸,称他和芒格都不相信伯克希尔截至去年年底的15个头寸——“172个。80亿美元的股票不仅仅是股票代码的集合。他们不应该因为“华尔街”降级、美联储的行动预期、可能的政治发展、经济学家的预测或任何其他可能成为当天关注焦点的因素而停止玩金融游戏。”

富裕国家(WFC)等大银行

股东们可能会提到巴菲特对金融业的投资。

CNBC报告称,自去年5月初伯克希尔股东大会以来,巴菲特在银行业的头寸翻了一番,增持了美国银行、摩根大通、高盛和美国银行。但是这些投资还没有得到回报。去年,S&P 500金融业下跌近15%,高盛和富国银行领跌,分别下跌34%和24%,美国银行下跌超过16%。

伯克希尔是富国银行的最大股东。截至去年年底,富国是伯克希尔市值第三大股票,市值超过200亿美元。

在去年的股东大会上,巴菲特仍然支持深陷汽车贷款和抵押贷款销售丑闻的富国银行,称大银行存在这样或那样的问题,关键是找到解决办法。今年3月底,他还表示100%支持富国银行首席执行官蒂姆·斯隆。然而,斯隆后来宣布,在今年6月底任期届满后,他将不会再次当选。。巴菲特如何看待富国银行的未来? 这也是他可能会遇到的一个问题。

可口可乐(KO)

可口可乐是伯克希尔的传统重磅股票。30多年前,股市崩盘后,巴菲特收购了可口可乐。截至去年年底,可口可乐是伯克希尔第四大库存,市值超过18美元。当时有90亿。

巴菲特去年5月表示,可口可乐和卡夫亨氏是好公司,但它们看起来不像十年前那么好。他认为有两个原因。首先,顾客忠诚度有一个很大的因素。顾客不再像过去那样忠诚了。人们更愿意尝试新的口味。第二是零售商和消费者包装食品公司之间的长期斗争。如果零售商降价,包装食品公司将受到更大影响。

截至周五收盘,可口可乐的股价上涨了约2。今年5%。同期,S&P 500股市上涨逾17%。

独立于巴菲特的投资决定

在伯克希尔盈利放缓、超级收购尚未出现的时候,即使是巴菲特没有管理的投资也吸引了股东的注意力。

伯克希尔的两位基金经理托德·康布斯和特德·韦施勒目前独立于巴菲特,各自管理着约130亿美元的股票投资。在去年的股东大会上,巴菲特表示,他可能永远不会披露他们的个人投资结果,并普遍表示,“他们做得比我好。“。

今年2月,巴菲特告诉CNBC,从加入伯克希尔公司前的一年到一年半,这两个人的表现远远好于S&P指数,但从那以后他们的表现有所下降。总的来说,在他们执政的八年里,他们的表现比S&P稍差一点。

“股市之神”的最后一次“大象规模收购”在哪里?

巴菲特在过去两年里没有收到任何大的收购。上次超级收购是在三年多前。2016年2月,伯克希尔以370亿美元收购了生产航空航天和工业精密金属零件的精密铸件。

彭博社专栏作家塔拉·拉查佩尔(Tara Lachapelle)专门研究伯克希尔、媒体和电信,一个多月前他评论说,下一次超级收购可能是巴菲特最重要的收购,因为这可能是他一生中最后一次大收购,也将是伯克希尔最后一次留下的印记。

巴菲特今年2月向CNBC透露,伯克希尔公司在去年第四季度接近完成一笔巨额收购,但最终击败了水漂。他没有透露原因。然而,他在今年发布的股东信中提到:

“未来几年,我们希望将大部分过剩流动性转移给伯克希尔将永久拥有的公司。然而,现在可能不是一个好时机:具有良好长期前景的企业的股价高得离谱。

这一令人失望的现实意味着,2019年,我们将再次扩大在公开交易股票中的头寸,但与此同时,我们将继续希望获得大象大小的收购。”

这与巴菲特去年信中的声明是一致的。他当时说伯克希尔找不到合适的收购目标。他在收购中遵循一个简单的原则:别人越大胆,我们就越谨慎。

根据之前在华尔街的文章,巴菲特30年前对美国国际航空公司的投资成为了一个大错误,迄今为止已经广为人知。然而,近年来他的态度发生了变化。2016年秋天,他购买了美国四大航空公司的大量股份。截至今年3月底,四大航空公司的总头寸接近9.60亿美元。航空类股总体上比去年的高点下跌了两位数。这可能会激励伯克希尔收购航空公司。

今年2月底,推特上也有消息称巴菲特正在讨论收购西南航空公司。西南航空公司股价上涨5。日内交易5%。根据国务院今年1月24日发布的统计数据,农村人口增加了1.8%,为今年1月24日以来的最大单日增幅。

拉查克贝尔认为,目前无法判断巴菲特是会押注整个航运业,还是会收购一家公司。这次收购不像巴菲特以前的风格,但最近巴菲特的投资,如去年第四季度的红帽和甲骨文的清算,不是传统意义上巴菲特的投资举措。

莱卡贝尔预测,巴菲特可能会看中一些财务状况良好、长期享有声誉的公司,如工业机械巨头卡特彼勒(卡特彼勒)、粘合剂制造商3M(MMM)、家居建材零售商家得宝(Home Depot)和拖拉机供应商迪尔公司。(德)。

巴伦周刊认为巴菲特的下一个“猎物”可能仍然在伯克希尔现有的投资组合中。因为伯灵顿北方公司和精密铸件公司是伯克希尔近期的两大收购目标,它们以前都持有股票。美国最大的员工补充保险公司Aflac也可能成为收购目标。

无论如何,应该有股东想知道巴菲特为什么错过了他去年将要得到的“大象”,并进一步指出他将来会看到哪个“猎物”。

巴菲特什么时候被解除职务 谁是最终继承人?

不到四个月,巴菲特将于今年8月30日庆祝他的89岁生日。伯克希尔如何安排未来的领导层变动并不是股东大会的一个新方面。巴菲特今年在股东信中没有提到继任者,但他最近引起了这个问题的关注。

上周四,巴菲特告诉英国《金融时报》,他没有退休的计划。虽然他在这个年龄必须戴助听器,而且晚上不能自己开车,但他仍然可以从床上跳起来工作。他一周吃三次麦当劳的鸡块,喝可乐占他卡路里的四分之一。“我不认为死亡是一种担忧。“

巴菲特预计,即使他不再领导伯克希尔,该公司仍将继续繁荣,因为他已经创建了一个股东和员工群体,他坚持对回报不要过于乐观。

去年1月10日,伯克希尔宣布任命格雷格·阿贝尔为伯克希尔能源公司董事长兼首席执行官,并任命阿吉特·贾因为伯克希尔保险集团总裁。

作为公司董事会副主席,两人分别负责非保险业务和保险业务,董事会人数从12人增加到14人。当天晚些时候,巴菲特表示,他的健康状况“非常好”,任命两名副主席是他决定“继任者”的最新一步。”。

巴伦周刊(Barron Weekly)后来评论说,考虑到贾恩今年67岁,缺乏广泛的运营经验,56岁的亚伯有运营公用事业和收购的经验,亚伯可能成为伯克希尔未来的首席执行官。巴菲特离任后,伯克希尔可能会有活跃的投资者,因为对这些投资者来说,它已经是一个成熟的目标。没有巴菲特,伯克希尔董事会可能会发现很难抵御活跃投资者的压力,被迫出售一些业务,更多关注核心业务。

今年2月,巴菲特在接受CNBC采访时被问到,亚伯和贾恩是否会和他以及芒格一起在今年的股东大会上回答问题。巴菲特回答说,他们会坐在前排,麦克风准备回答任何问题。当未来重新安排他和芒格的模型时,他们将被搬上舞台。

去年,有人在股东大会上问伯克希尔2068年会是什么样的。巴菲特说,他不知道未来会是什么样子,只是确认公司仍然以股东为导向。芒格说,在我们死后,一些年轻投资者会卖掉他们的股票,转而投资其他人。但是我认为这并不比我们所做的更好,所以请保持你的信念。

股东大会期间的其他活动

陈凯丰总结了股东大会期间的其他优质活动,即:

另一位资深价值投资者,福特汉姆大学盖伯商学院的马里奥·盖伯(Mario Geber)也捐了钱,他在5月3日上午主持了一次投资交易所,讨论新的全球投资机会和热点。 巴菲特的母校哥伦比亚大学商学院是价值投资学院的中心,将在奥马哈举办一次价值投资研讨会。 对冲基金经理蒂尔森正在转变金融教育,他将在奥马哈举行公开鸡尾酒会,自由讨论各种话题。 雅虎财经于5月3日举办了一次投资研讨会,是伯克希尔唯一的直播媒体。 北美创新论坛在5月3日下午的汽车创新和企业家大会上也有许多重量级嘉宾讨论电动汽车和人工智能驾驶。 奥马哈价值投资中心5月3日晚举行的中美投资峰会是最高端的活动之一,从内布拉斯加州州长(美国最大在线证券交易平台的创始人)到巴菲特的家人和一些伯克希尔公司的首席执行官。 新浪、腾讯等国内媒体组织的中国投资者接待交流活动;古鲁焦点价值投资会议;5月4日晚第一次曼哈顿基金投资交易所招待会。

去年股东大会的亮点

巴菲特和芒格亚游智能游戏机数码电子在去年长达7个多小时的股东大会上回答了58个问题。

关于中美关系,巴菲特说,整个世界都有赖于也有赖于美中关系的发展。中美两国有许多共同利益,可以双赢。芒格说。S。投资者应该在中国寻找增长机会,但这似乎太困难和复杂了。

巴菲特仍然支持当时陷入汽车贷款和抵押贷款销售丑闻的富国银行,称大银行存在这样或那样的问题。关键是找到问题,然后解决它们,这样公司才能变得更强大。

巴菲特表示,他很乐意购买“相当多的国家”作为目标。他去年支持苹果的股票回购,并坦率地承认他应该购买更多万事达卡和维萨卡。他说他没有投资亚马逊,因为他不会赌奇迹。早年不持有微软是愚蠢的。现在,由于他与盖茨的私人关系,他可能面临内部交易指控。

关于马斯克质疑的护城河理论,巴菲特表示,近年来,在一些地区护城河被摧毁得更快,但他认为,拥有强大而持久护城河的公司确实存在,技术并没有摧毁所有行业的护城河。

至于加密货币,巴菲特重申了他的看跌观点,称这种货币不会有好结果,是一种非生产性资产。它的价值取决于是否会有更多的人接受这个提议。

来源:华尔街摘录

(编辑:谢榛)

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